监测数据显示：2021年，纯碱有望开启景气上行周期。2018-2020年，纯碱行业供需格局的恶化，导致三年的景气下行周期。2021年，纯碱供需有望大幅改善。需求端，需求桎梏逐步消除，2021年需求同比增速有望达4.8％。供给端，开工率弹性有限，新增产能增速低，供给增速或为3.3％。纯碱需求增速或高于供给增速，有望开启景气上行周期。需求端，需求桎梏逐步消除，2021年需求同比增速有望达4.8％。2020年，玻璃产量9.46亿重量箱，同比增长1.3％。在玻璃价格走高背景下，2021年预计浮法玻璃产能产量进一步提升。根据测算，我们预计2020年浮法投产产能（新增+复产）和2021年新增净供给有望拉动2021年纯碱需求合计约68.9万吨。同时，根据SolarWit统计，2021年全国光伏玻璃有望新增产能为21650t/d，年化新增纯碱需求约158万吨，结合产能释放节奏，我们假设综合利用率40％，预计光伏玻璃2021年投放产能有望贡献约63.2万吨纯碱需求。因此，在浮法玻璃和光伏玻璃新增产能释放带动下，2021年纯碱需求有望增长132.1万吨，需求同比增速为4.8％。
供给端，开工率弹性有限，新增产能增速低，供给增速或为3.3％。开工率端，2020年，纯碱行业开工率83％，位于历史中枢水平，负荷较高且弹性有限。此外，2021年Q2有望迎来较多企业检修，开工率或被压制。在中性条件下，全年行业开工率维持在85％，则2021年产量较同期预计增长67.8万吨，同比增速为2.49％。新增产能端，2021-2022年纯碱新增产能有限，新增产能增速或均不到2.5％。考虑投产时间，预计2021年新增产能贡献产量增量为24.08万吨，占2020年总产量不到1％。中性假设下，预计2021年纯碱产量同比增长91.88万吨，同比增长3.3％。长期来看，碳中和战略下产能大规模扩张可能性降低，同时行业格局有望进一步优化。
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